金昌卓创资讯：6月豆粕市场驱动因素梳理

金昌　　卓创资讯(🛒)豆粕市场分析师王汝文

金昌　　【导语】5月国内豆粕现货价格持续下探，均价环比下滑明显。本月上旬开始，上游生产企业开工逐步恢复，下旬升至较高水平并维持，现货供应能力明显提升，压制现货价格重心不断下(✋)移。卓创资讯通过对市场驱动因素梳理发现，6月份现货市场仍面临宽松供应带来的压力，预计现货价格仍有向下空间，但跌幅或有所放缓。

　　(🦌)价(🍃)格重心持续下移

　　根据卓创资讯数据统计，5月43%蛋(📇)白豆粕月均价为3036元/吨，环比4月跌439元(🐕)/吨，跌幅12.63%，较去年同期434跌/吨，跌幅12.51%。月内现货价格呈现持续下滑态势，高点为月初的3250元/吨，月末跌至2916元/吨，累积下滑334元/吨。本月市场主要压力来自于供应端的持续宽松恢复，而需(👗)求(🍍)端多执行前期合同，增量相对有限，供需格(♉)局宽松转向限制了现货价格。基差方面，本月(🍲)国内各区域现货(⏰)全线进入负基差水平，截至5月30日，国内豆粕现货基差为-52元/吨，较月初318元/吨下跌370元/吨。

　　2025年6月价格驱动因素评价

　　供应预期：原料大豆供应充足，开机负荷预计高位运行。根据卓创资讯对大豆到港预估以及国内(🔅)压榨企业开停机情况调研(👗)显示6-8月大豆到港预计分别为1027万吨、950万吨、850万吨，大豆到港保持宽松预期，叠加进入高温天气巴西大豆不利于储存，工厂整体开工积极性较高，预计开工负荷呈现高位水平。工厂库存或逐(🤦)步积累至较高水平，对现(🐛)货价格带来压制。

　　国际市场：美豆播种进展顺利，等待月底种植面积报告。当前主产区美豆天气有利于美豆播种及出苗，暂难看到天气驱动。截至6月3日，美国农业部首次发布的2025年大豆评级显示，美国大豆优良率为67%，与往年基本持平。大豆播种进度为84%，领先于五年均值80%。巴西方面(🕶)，从近期CNF报价来看，价格有企稳迹象(🗡)，近月采购进度完成较快，预计对价格影响偏中性，重点关注月(🔂)末USDA报告中对于种植面积的最终修正。

　　需求预期：性价比优势显现，短线需求向好。根据卓创资讯对部分饲料企业调(⏮)研了解，饲料厂明显下调了对其他杂粕的使用量，转为豆粕。禽料及猪料中的豆粕添加比例呈现不同程度的增加，一定程度上利好国内豆粕消费。但另一方面，目前饲料厂多执行前期合同，新签合同一般，豆粕现货的流动性较差(🍩)。因此，需求端的转好并未给予豆粕现货价格带来较强支撑。

金昌　　综上所述，供应端的压力仍旧是压制现货价格的主要因素。因此卓创资讯预计6月豆粕现货价格仍有向下空间，但跌幅或有所放缓。